Quello che il guru degli investimenti di Yale vuole per Natale | Portafoglio di investimenti | 2018

Quello che il guru degli investimenti di Yale vuole per Natale

David Swensen, il leggendario Chief Investment Officer della Yale University, afferma "I mercati azionari americani sono rotti," truccati a favore dei giocatori a breve termine e contro gli investitori individuali.

In un editoriale del New York Times di giovedì, Swensen e co -Author Jonathan Macey, professore di Yale Law, sostiene che "gli investitori individuali, che negoziano tramite broker come Charles Schwab, e-Trade e TD Ameritrade, soffrono prima perché i broker ottengono profitti dalla vendita degli ordini al dettaglio agli operatori commerciali ad alta frequenza e ancora una volta questi ne approfittano degli ordini che hanno comprato."

Gli autori sollecitano la SEC ad approvare un'applicazione da parte di IEX per diventare una borsa valori nazionale.

IEX è diretto da Brad Katsuyama, l'eroe di Michael Lewis ook "Flash Boys: una rivolta di Wall Street", che si concentra sui pericoli del trading ad alta frequenza e sulla possibile soluzione di Katsuyama: una borsa valori online che rallenterà il trading da parte di tutti i partecipanti - inclusi i commercianti ad alta frequenza - di 350 microsecondi.

Gli operatori commerciali ad alta frequenza non sarebbero più in grado di accumulare azioni prima che gli altri ordini siano soddisfatti, il che crea svantaggi per gli altri investitori, costringendoli a pagare prezzi più elevati sugli acquisti e accettare prezzi più bassi sulle vendite.

"Gli scambi sono la chiave del prezzo scoperta - la determinazione del prezzo reale di un bene - perché il National Market System richiede ai broker di indirizzare le negoziazioni allo scambio che mostra i prezzi migliori ", scrivono Swensen e Macy. "In questo momento, i broker e i loro maggiori concorrenti di scambio possono ignorare IEX e altre piattaforme di negoziazione alternative regolamentate, anche se mostrano i prezzi migliori."

I concorrenti di IEX come NYSE, Nasdaq e BATS "soddisfano gli interessi di commercianti di frequenze ", scrivono Swensen e Macey, sottolineando che questi commercianti rappresentano in genere più del 50% di tutto il volume degli scambi.

Quegli scambi, insieme a commercianti ad alta frequenza come Citadel - in quello che gli autori opzionali chiamano" un empio alleanza "- ha presentato una petizione alla SEC per respingere la richiesta di IEX. Vogliono "bloccare IEX dalla concorrenza quando possiedono collettivamente 10 delle 11 borse nazionali", scrivono Swensen e Macey.

Ma gli autori stessi non sono senza il loro conflitto. Notano che Yale ha un "piccolo investimento indiretto" in IEX.

La dotazione di Yale, a proposito, ha avuto una performance di investimento stellare sotto Swensen, con un rendimento del 13,7% annuo negli ultimi 20 anni fino al 30 giugno 2015 - rispetto a Media dell'8,5% per le dotazioni universitarie e universitarie. Durante quel periodo di 20 anni, le risorse di dotazione sono aumentate da $ 4,0 miliardi a $ 25,6 miliardi.

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